中金公司指出 ，从历史比较的角度看 ，本轮黄金牛市可能尚未结束 。本轮黄金牛市的涨幅与持续时间，仍低于上世纪70年代和2000年代两轮主要上涨周期 。考虑到当前宏观不确定性、全球储备结构调整的长期性以及美元周期的潜在下行，我们认为黄金牛市尚未进入尾声。除非美联储彻底结束宽松周期 、或美国经济重新进入“通胀下行+增长上行 ”的强复苏阶段 ，否则黄金的中期上涨逻辑仍将维持。若当前趋势延续 ，不排除金价明年突破 5,000 美元/盎司的可能 。
尽管牛市逻辑明确，但黄金确实是当前估值较贵的大类资产之一 ，可能增大资产波动 ，我们建议维持超配黄金，但减少追涨杀跌操作 ，采取逢低增配与定投的投资策略 ，更关注黄金的长期资产配置价值 。
（文章来源：第一财经）
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